今(jīn)年以来(lái)，港股(gǔ)走势(shì)可谓(wèi)为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别一波(bō)三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股平均仓为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对港股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化(huà)工股份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对(duì)于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们(men)将加(jiā)大对政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的(de)合规整治及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司(sī)，也(yě)更具(jù)有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买入(rù)机会出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望受益于经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收(shōu)益风(fēng)险比显著(zhù)右偏(piān)的机(jī)会(huì)：关(guān)注(zhù)在未(wèi)来(lái)经济周(zhōu)期中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机会：关(guān)注(zhù)基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化(huà)等(děng)。

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